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11月三大期指冲高回落，进入12月，随着PMI制造业、信贷社融数据的好转，以及中央政治局会议对稳增长的定调，市场情绪和风险偏好有所提升，机构投资者也在市场回调阶段进行加仓换股，市场开始止跌反弹，IF、IH、IC上涨幅度分别为2.14，1.96、3.09。
从内部结构来看，近期科技板块显著优于其他板块，其中除了市场活跃资金的推动，业绩确定性增强也是很重要的因素。
年底将至，市场各方均较为谨慎，当前市场仍然欠缺系统性反转机会，行情以区间、结构为主。
结构性行情下，资金更加偏好科技板块，IC强于IH，多强空弱对冲操作，且持有周期不宜过长。
经济基本面来看，近期PMI和信贷社融等先行指标均出现了回暖迹象，逆周期调节政策持续发力。
中国11月官方PMI为50.2，近7个月来首度返回枯荣分界线上方；财新PMI为51.8，连续5个月回升，为2017年以来最高。
在经济指标中，市场对先行指标的反应会更为剧烈，而信贷和社融则是能够高度刺激市场敏感神经的先行指标。
11月新增信贷和社融数据明显超出了季节性和市场预期，表明稳增长政策逐渐发力。
目前经济企稳还无法证实或证伪，结合库存周期处于历史低位来看，经济最差的时期可能已经过去，未来需密切关注基建回暖及企业补库的速度。
目前经济下行压力和政策托底持续博弈，年底前市场大概率维持“存量博弈”的区间振荡，整体性机会较小，结构性机会为主。
从宏观流动性来看，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1天、7天、14天期限的shibor利率分别较月初下滑27.5BP、11.4BP、13.2BP。
尽管11月CPI再度走高，但是政策层面和市场机构对通胀格局的预期较为充分，并不会对货币政策构成制约。
上周五，央行续作3000亿元MLF操作，代表存款类金融机构的7天资金利率DR007也较月初下滑20.6BP，体现出货币政策的逆周期调节正在强化。